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熵量私享会 | 约印医疗基金董迷芳详解民营医院投资策略
2019-10-27 18:05:02   

“医疗服务行业一定是一个保障行业,一个民生行业,而非暴利行业。投资者想通过投资医院来挣‘快钱\\’,基本上是不可能的。”近日,在健康界传媒主办的熵量私享会之民营医疗投资专场上,约印医疗基金执行董事董迷芳一语道出医疗服务投资回报属性,并由此展开剖析民营医院投资的痛点与机会。

(约印医疗基金执行董事董迷芳现场分享中)

自2009年新医改启动以来,国家层面渐次深化医药卫生体制改革,该时期内民营医院很快成为行业投资风口。社会资本的涌入不断催化民营医院数量高速增长,截至 2015年一举赶超公立医院。

民营医疗机构数量骤增之外

过去十年,中国人均医疗支出持续高速增长,平均年复合率高达20%。医疗服务行业迅速走红,成为创投圈的“宠儿”。“人口老龄化和消费升级的到来,恰是推动我国医疗服务行业高速增长的因素所在。”董迷芳在活动现场如是分析宏观元素带来的影响。

一面是高涨的市场需求,另一面是医疗资源供给短缺。从我国卫生支出费用占GDP的比重和卫生从业人员增速来看,比率均远低于发达国家,说明国内有效医疗供给还有很大增长空间。

另外,承担医疗服务主体的公立医院增长空间有限。例如,医保付费额度和单病种控费,使公立医院提供的医疗服务受到限制;承担基础医疗服务的公立医院定价受限,使其服务质量难以达到预期;另外,分级诊疗政策和医保报销政策影响了医院的服务半径,也导致供给方的不足。

在董迷芳看来,这些情况都给民营医院带来巨大的机会。从全世界看,近年来,民营医疗服务在数量上和服务能力上都出现了快速增长。

虽然数量上超过公立医院,但民营医院市场占有率仍然比较低。2016年数据显示,民营医疗服务仅占全国医疗服务量的十分之一。追本溯源,人才、政策和资金均是民营医院发展的瓶颈。优质的医师资源被大医院垄断;国家在医保政策上对公立医院的倾斜;建设和运营成本高企,这些难题都极大影响了社会办医的步伐。

差异化竞争才是出路

民营医院在品牌建立上还有很长一段路要走。

对于已建立完善的品牌体系的民营医院而言,囿于医疗行业本身可复制性差的特点,规模扩张后如何在当地建立品牌是一个艰难的过程。失败案例不在少数,如何有效解决技术人才和管理人才的缺失问题,恰是医院扩张后树立品牌的一个难点。

纵观投管退各环节,民营医院的成长性和收益回报多少必须要看未来。那么,民营医疗发展的真正出路在哪里呢?“错位竞争+有效匹配,与公立医院一起构建完整的医疗服务体系”,董迷芳给出了自己的答案。

尽管公立医院占据着医保政策和医师资源的优势,但是由于供给有限,服务质量难以达到预期。作为公立医院服务的一种有效补充,民营医院应以专科和高端医疗服务为抓手,进行差异化竞争。其中,专科医院主要包括消费升级型专科和技术型专科。

董迷芳分析认为,一线城市目前已经形成梯队,消费升级型专科可以在二三线城市寻找生存机会;由于病患向中心城市聚拢,技术型专科不适宜扩展到基层;高端医疗是民营资本的机会,但相较之下,市场规模有限,可复制性弱。

除了民营医院外,国家也在陆续鼓励公立医院剥离康复、血透、第三方检验等科室,无疑给社会资本进入医疗领域注入新活力。不过,这些细分市场里已有相当成熟的企业,可见走在政策之前展开布局的企业终将会收获政策红利。

(熵量私享会第三期活动现场)

投资者要避开的“坑”

由于医院有着强势的现金流,并且基本不受经济周期的影响,所以医院标的备受资本青睐。不过,医疗服务行业普遍具有重资产、回报周期长的特点。一般,专科轻资产模式,回报周期最少需要3年;专科重资产模式,回报周期短则5年,长则8年;也不乏一些医院资金运转周期长达12年之久。总之,虽然医院现金流大,想办好医院必须做好连亏三年的准备。

对于民营医院的创业者来说,融资是为医院持续输血的好方法。但不当融资会产生很多隐患。因此,融资的时候要保持头脑清醒。用哪种方法融资,在什么时间用什么样的工具是最恰当的选择……等等,都是一门大学问。

目前民营医疗投资的风险主要有四种:绿地新建医院、老院迁址新建所带来的风险;管理团队背景单一带来的风险;连锁扩张带来的资金链紧张的问题;医院性质、资产权属等法律政策上的风险。

比如,绿地新建医院是最常见的投资模式,但其风险也最高。医院资产重,回报周期长,至于能不能做大做强还是未知数;老院的迁址新建也存在不可控因素,很多医院在迁址新建后面临病源的急速下滑;资金链和相关法律问题也要有充分考虑。

那么,民营医院该如何避开这些“雷区”呢?董迷芳提出了两点建议:

第一,集团化发展。集团化是医疗行业竞争的必然趋势,集团化运作带来效率的提高和品牌的溢价。医院集团化应建立在资金管理、供应链、市场品牌管理、资本运作、信息管理、人力资源管理统一的基础上。

第二,学科建设。要注重平台型医院的打造。首先,对内是一个平台,可以导入优质医疗资源,吸引高级医生前来执业。其次,对外是一个输出平台,可以实现品牌运营、技术管理的输出。


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